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他还强调，科创板和主板企业最大的一个不同就是重研发。现在披露的100多家科创板受理公司，研发占收入的比重平均11%，而A股主板整体只有4%。科创板受理公司的研发投入中位数更高，大概在14%。整体来说，科创板以研发驱动的公司居多。尤其是第一批科创板公司，都是精挑细选出来的，过往收入增速、利润增速略高于A股主板企业平均水平。一家公司是否具有持续的竞争力主要看研发投入力度，轻资产公司最大的财产是人才，如果不投入，培养、试错、开拓新的东西，未来的增长肯定是乏力的。

分析一下小米推出各款生态链产品的变化情况和已经披露财务信息的生态链公司，我们可以看到不同的SKU表现会相差很大。例如，做智能手环的华米科技（HMI US）和做90分箱包的开润股份（300577 CH）保持了营收的高速增长，做电源插线板的动力未来（839032 CH）从2017年下半年也开始发力。然而从监控数据来看，空调、无人机、生活耗材方面的动销情况就非常一般。

5000万人卖过保险 为何现在只剩800万？真相是这个你的亲戚朋友中，你的微信好友中，一定有一位在卖保险。他们一般有两个结局：成功拉到你买保险，或者成功被你拉黑。你可知道，在中国，有5000万人干过卖保险的营生，相当于韩国的总人口。但是，真正能在这个行业生存下去的人不多，等到亲戚朋友的资源耗尽，他们不得不默默退出。

我们认为，在国内市场，小米的机会在于品牌升级带动的产品组合（product mix）的升级。由于对手机产品的价值链定位和利润率追求的不同，小米的中高端产品相较于苹果、三星和华为等品牌的同类产品依然具备一定的性价比优势（参见图表43-44）。

tZERO 是以太坊公有主网上第一例完成的STO案例。2018年10月13日，美国电商巨头Overstock旗下区块链平台tZERO完成了它的证券化通证发行（STO）。据链得得了解，该项目的STO发行遵循了美国证券法，并根据美国SEC的RegD和RegS，获得了登记豁免。是为目前为止合规落地的STO案例。

5月10日，爱信与唐山丰润区政府签订了一份6AT自动变速器及配套零部件项目的协议。该项目计划2019年8月量产，年产40万台。在短短一个月内突袭中国变速器市场，上述三项协议的签署将使爱信在中国的AT变速器年产量从每年90万台激增至240万台。