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地方城市的“抢人”大战首先影响的，就是房地产市场。由于二三线城市尤其是二线城市此前均实施了限购政策，通过人才落户，限购政策被消解，新入户居民获得了买房资格。同时，有相对严格限购政策的城市则针对人才放宽限购。实施全域限购的海南提出，全日制大专以上学历、中级以上专业技术职称、技师以上职业资格等可工作落户。对引进的各类人才购买商品住宅，享受本地居民同等待遇。

中美贸易战到底告诉我们什么？在当前的国际大环境下给了我们哪些深刻启示？第一个方面，它告诉我们当今世界冷战思维、民粹主义正在回潮，这种回潮给世界秩序、国际规则带来了极大的挑战。我认为，现在的贸易战是把二战之后当时的冷战思维、冷战做法，由过去的军事战变成了经济战。大家可以看到，美国从在对中国进行制裁的同时，对11个国家进行严厉制裁。如果说对中国的制裁还是有步骤的，那么对伊朗制裁是一步到位的，要禁止所有国家跟伊朗做生意，11月4日开始第二波制裁，禁止与伊朗做生意，哪个国家与之做生意他就制裁谁，我们中兴通讯芯片的问题，就是因为中兴通讯在出口到伊朗的设备里面安装了美国生产的芯片等核心零部件，他就采取长臂管辖的国内法律，将制裁已经延伸到了第三国。美国对11个国家的制裁，这种制裁是军事打击式的制裁，是断崖式的制裁，是不容商量、不容质疑的制裁，是不经过任何国际程序、任何国际规则约束的制裁，对伊朗、中国、土耳其、委内瑞拉的制裁是这样的，对几乎所有国家的制裁都不受任何国际法的限制，不受任何规则的限制。

因为过去十年，美国有非常低的利率环境，经济下行时联邦利率水平达到了0.15%低位并维持了很长时间，最近几年才开始加息。对于失业率目前只有4%且资产价格已经虚高的经济体，这样的利率水平是不能相适应的。我认为，加息会发生在各个层面，美联储有决心加息，包括短期、中期、长期利率。这种情况下，通胀率会不可避免的增加，对就业带来影响，美联储预测失业率可能会达到4.1—3.9%。这也意味着我们的资产价格会下降，包括股价、商业地产、长期债券等。

数据来源：Wind、方正中期研究院图26 房地产销售成交量明显下降数据来源：Wind、方正中期研究院图27 限购严格的一线城市房价涨幅有限数据来源：Wind、方正中期研究院二、基建拖累总投资，边际企稳值得期待除房地产外，另一个主要的投资方向是基建投资。统计局从2018年开始不再公布基建投资及其分项的具体金额，但我们根据分项的增速反推测算得到，截至10月份统计局口径下的基建投资累计同比增长0.92%，而在2017年底这一数值高达13.86%。在固定资产投资中占比超过四分之一的基建投资的大幅回落，也是2018年拖累总体投资需求的最重要因素。而随着一系列政策的逐步推进，四季度开始基建投资增速已经有所恢复，我们预计至少至明年年中基建仍有可能持续好转，总体投资将逐步改善。但是我们也强调，随着投资项目的空间缩小和政府资金来源的限制，资产端和负债端的约束越来越强，从中长期来看基建投资并非经济增长的引擎，依然只是缓解经济下行程度的稳定器。

投资建议：目前我国啤酒行业人均销量变化不大，而消费升级、吨价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力，产品结构升级较好的标的将更受益。同时以重啤为代表的公司已率先完成产能优化，提高运营效率。目前龙头企业已跟进关厂，未来将通过提升产能利用率节约成本。按照现有的格局推演，我们认为行业受益的先后顺序分别是华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）等。

值得注意的是，以上数值均为“上限”标准，而非各国推荐的“适宜饮酒量”。责任编辑：余鹏飞七家券商去年海外业务营收172亿元 中资券商海外业务拓展至10个国家■本报见习记者王思文近几年，各大证券公司逐渐重视国际化业务的开展，中国企业逐渐加入到全球资源配置中去，也为券商拓展海外业务带来了契机。近日，《证券日报》记者发现，券商海外业务收入正逐渐成为券商收入的重要来源，而券商的海外布局动作也更加频繁。